《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》出台已有(yǒu)一年。一年来，“一带一路”战略实施成果丰硕，但也存在一些亟待解决的风险和问题。

    本文(wén)基于世界银行报告、《人类发展报告》、《全球竞争力报告》中的相关指标和数据，对沿線(xiàn)國(guó)家和地區(qū)的投资需求、投资风险等进行了分(fēn)析研究，在此基础上提出了國(guó)内企业参与“一带一路”PPP投资的对策建议，以供读者参考。

“一带一路”投资需求分(fēn)析“一带一路”沿線(xiàn)國(guó)家和地區(qū)中，既有(yǒu)富裕发达的也有(yǒu)贫穷落后的。对于发达國(guó)家和地區(qū)而言，其基础设施存在着不断更新(xīn)升级的改扩建投资需求；对于贫穷落后的國(guó)家和地區(qū)而言，基础设施是制约其经济发展的短板，更需要引进國(guó)外资本加快建设。

1总投资需求分(fēn)析2015年中國(guó)人均GDP约8000美元，人均GDP低于中國(guó)的有(yǒu)保加利亚、白俄罗斯、塞尔维亚、伊拉克、印度等36个國(guó)家和地區(qū)，这些國(guó)家的GDP之和為(wèi)6.3万亿美元，总人口约26.5亿人。若按照中國(guó)2015年人均的投资强度计算，上述36个國(guó)家要想在人均GDP追赶上中國(guó)，未来每年全社会固定资产潜在投资需求约為(wèi)17万亿美元，投资的现实需求约為(wèi)5万亿美元。

人均GDP高于中國(guó)的有(yǒu)日本、卡塔尔等29个國(guó)家和地區(qū)，其GDP之和约13.2万亿美元，按照发达國(guó)家固定资产投资与GDP30%计算，其固定资产投资需求约為(wèi)4万亿美元。也就是说，除了中國(guó)，“一带一路”其他(tā)國(guó)家和地區(qū)未来每年的固定资产投资需求介于9万亿-21万亿美元之间，投资需求巨大。

2基础设施投资需求分(fēn)析2015年，“一带一路”沿線(xiàn)國(guó)家和地區(qū)基础设施落后于中國(guó)的有(yǒu)51个，城市化率低于中國(guó)的有(yǒu)斯里兰卡、尼泊尔、柬埔寨、阿富汗、塔吉克斯坦、孟加拉國(guó)、马来西亚、印度、越南、也门等27个國(guó)家和地區(qū)，而中國(guó)的城市化率也仅為(wèi)53.6%。特别是也门、缅甸、叙利亚、伊拉克、阿富汗等國(guó)家经过了战争的破坏，基础设施重建的需求更大，应该说这些國(guó)家未来城市化的空间较大，基础设施投资需求巨大。

按照中國(guó)2015年的交通、水利、市政等基础设施投资约占全社会固定资产总投资的20%来计算，“一带一路”其他(tā)65个國(guó)家和地區(qū)未来每年的基础设施投资需求介于1.8万亿－4万亿美元之间。

3卫生和教育投资需求分(fēn)析教育和卫生落后于中國(guó)的有(yǒu)乌克兰、伊朗、波黑、沙特、阿尔巴尼亚、保加利亚、约旦、俄罗斯、越南等48个國(guó)家和地區(qū)，其教育和卫生领域的投资需求较大。如按照中國(guó)2015年的教育、卫生领域固定资产投资约占全社会固定资产投资的3%来计算，“一带一路”其他(tā)65个國(guó)家和地區(qū)未来每年的卫生和教育的投资需求介于2700亿－6000亿美元之间。

4PPP项目投资需求分(fēn)析按照國(guó)际惯例中PPP项目总投资约占整个基础设施和公用(yòng)事业投资的20%来计算，“一带一路”其他(tā)65个國(guó)家和地區(qū)未来每年的PPP项目投资需求介于4000亿－9000亿美元之间，投资需求还是非常大的。

國(guó)内企业参与“一带一路”PPP投资的主要风险

1投资回报风险國(guó)际金融危机爆发后，為(wèi)开拓全球市场、并購(gòu)國(guó)外资产、获取國(guó)际优质资源和先进技术，我國(guó)企业积极开展对外投资，不仅走向发达经济體(tǐ)，也走向新(xīn)兴经济體(tǐ)和发展中國(guó)家，但更多(duō)的还是面向那些政治社会环境相对稳定、投资收益较為(wèi)丰厚的國(guó)家。从现实情况看，沿線(xiàn)國(guó)家经济发展相对落后，基础设施建设比较薄弱，相关法律法规不健全不完善，加上大多(duō)数PPP项目投资又(yòu)以道路、港口等基础设施建设為(wèi)主，其投资回报率较低且回本缓慢，有(yǒu)时甚至连能(néng)否盈利也存在较大的不确定性。

从过去项目实操看，投资风险从经济上来说源于三个方面：

第一，大國(guó)之间恶性竞争带来招标价格过低、条件过于苛刻。现在尤其明显的是中日之间的恶性竞争。例如，如果没有(yǒu)中日之间的恶性竞争，我國(guó)在泰國(guó)、印尼、印度获得的铁路项目有(yǒu)可(kě)能(néng)价格比现在高一些。

第二，工程完成后运营的经济风险。基础设施投资收益率偏低，成本回收时间長(cháng)，因而存在是否能(néng)够顺利收回成本并盈利的风险。

第三，财政金融风险。印度、以色列、阿尔巴尼亚、塞尔维亚、乌克兰、斯里兰卡、匈牙利、克罗地亚、斯洛文(wén)尼亚、约旦、埃及、新(xīn)加坡、不丹、黎巴嫩、日本负债率都超过了70%，日本甚至超过了200%；阿富汗、乌兹别克斯坦、爱沙尼亚、巴勒斯坦、马尔代夫、塔吉克斯坦、尼泊尔、叙利亚、伊拉克、缅甸、巴林、马其顿、也门、黑山(shān)、阿尔巴尼亚、不丹、黎巴嫩等國(guó)的外汇储备很(hěn)少甚至没有(yǒu)储备，在这些國(guó)家投资如果以本币计算存在巨大的投资贬值风险。

2部分(fēn)國(guó)家政局不稳世界经济论坛发布的《2015-2016全球竞争力报告》显示，斯洛文(wén)尼亚、缅甸、以色列、埃及、塞尔维亚、乌克兰、巴基斯坦、保加利亚、印度、摩尔多(duō)瓦、波黑、孟加拉國(guó)、黎巴嫩、泰國(guó)、尼泊尔等國(guó)家的政党轮换频繁或政局不稳，对投资等商(shāng)业活动的影响较大，给國(guó)内企业参与沿線(xiàn)國(guó)家的PPP投资带来了较大的不确定性及风险。

3大國(guó)博弈风险这主要是来自美、日、俄、印等大國(guó)的全球性、战略性的防范和挑战。任何一个大國(guó)都有(yǒu)自己的对外战略，特别是周边战略、地區(qū)战略，如美國(guó)的跨太平洋伙伴关系协定、印度的季风计划、俄罗斯的欧亚联盟等。各大國(guó)对我國(guó)的“一带一路”倡议，在思想上是高度警觉的，行动上也是以防范和阻碍。

4法律制度风险“一带一路”沿線(xiàn)國(guó)家和地區(qū)的社会制度和法律各异，我國(guó)企业以PPP模式参与其基础设施投资，可(kě)能(néng)面临的法律制度问题包括环境保护、劳工、知识产权、投资管理(lǐ)、税務(wù)等多(duō)个方面。

有(yǒu)些國(guó)家和地區(qū)在上述领域的管理(lǐ)非常严格，如在对待外资投资管理(lǐ)上，有(yǒu)的國(guó)家没有(yǒu)太多(duō)限制，但在反垄断上的审核非常严格，如日本等國(guó)；有(yǒu)的还存在领域和合资比例限制，在西亚的一些國(guó)家表现得非常明显；再比如，在PPP项目的管理(lǐ)上，有(yǒu)的参照英國(guó)的PPP模式，有(yǒu)的则以特许经营权管理(lǐ)為(wèi)主。

基于以上问题，投资者要提前做好投资目标國(guó)的各类投资制度的尽职调查，规避投资的制度风险。

5宗教文(wén)化风险“一带一路”沿線(xiàn)國(guó)家和地區(qū)多(duō)数与欧美國(guó)家不同，在文(wén)化、宗教上有(yǒu)着自身的特点。尤其是陆上丝路经济带涵盖的區(qū)域，是古埃及、古巴比伦、古印度和中國(guó)等四大文(wén)明发祥地，同时也是伊斯兰、佛教、基督教和道教等多(duō)种宗教的起源地，在宗教信仰和文(wén)化上有(yǒu)自己的特征，特别是一些宗教國(guó)家有(yǒu)着许多(duō)不為(wèi)國(guó)内企业所熟悉的文(wén)化禁忌。

例如，伊斯兰金融作為(wèi)一个特殊的金融系统，有(yǒu)着禁止利息、禁止投机行為(wèi)、禁止投资烟类及博彩业等禁忌。如果到这些國(guó)家投资，就必须提前學(xué)习和了解相关风俗文(wén)化，避免投资风险。

國(guó)内企业参与“一带一路”PPP投资的对策建议

1、关注重点國(guó)家的投资需求和PPP制度对于城市化率较高、经济较发达的卡塔尔、新(xīn)加坡、阿联酋、科(kē)威特、文(wén)莱、以色列、日本、韩國(guó)、巴林、沙特、斯洛文(wén)尼亚、捷克共和國(guó)、爱沙尼亚等國(guó)家，其基础设施较為(wèi)完备，主要是需要加强改造升级投资，建议國(guó)内企业可(kě)重点关注这些國(guó)家存量设施资产的投资。

对于经济不是很(hěn)发达、城市化率不高的國(guó)家，建议國(guó)内企业可(kě)以了解其PPP制度，并考虑以BOT的模式参与基础设施和公用(yòng)事业的投资，但同时也要关注这些國(guó)家的外汇储备。如果其外汇储备过低，投资存在较大的汇率风险，需采取相关风险对冲举措。

2、关注重点领域项目的市场动态目前，联合國(guó)开发计划署為(wèi)促进发展中國(guó)家加快基础设施建设，开始与欧盟委员会合作，成立了PPP國(guó)际研究中心，共同推动以PPP模式投资建设基础设施，促进人类社会共享经济发展的成果。今后，“一带一路”沿線(xiàn)國(guó)家和地區(qū)的基础设施建设估计将以PPP模式為(wèi)主，而公路、铁路、港口等大型基础设施的PPP模式相对成熟。

為(wèi)此，建议國(guó)内企业可(kě)以提前关注那些人口众多(duō)、经济发展潜力较大、基础设施薄弱的國(guó)家和地區(qū)在公路、铁路、港口等领域的项目投资需求，提前介入并及时与项目方沟通，做好参与竞争、拿(ná)到项目的各项准备工作。

3、加强对相关國(guó)家投资制度的深入研究，為(wèi)國(guó)内企业“走出去”提供风险预警“一带一路”沿線(xiàn)國(guó)家众多(duō)，各國(guó)的制度不尽相同。建议國(guó)家组织相关智库，针对每一个國(guó)家的经济社会发展情况以及其PPP项目投资需求、投资风险、PPP制度等作详细的研究，形成國(guó)内企业参与沿線(xiàn)國(guó)家PPP投资的務(wù)实操作手册，提高國(guó)内企业投资的针对性、有(yǒu)效性。

4、支持國(guó)内咨询机构“走出去”拓展海外业務(wù)，為(wèi)國(guó)内企业参与“一带一路”國(guó)家投资提供专业支撑目前，國(guó)内投资咨询机构众多(duō)，咨询规模偏小(xiǎo)、咨询水平差异巨大。但也有(yǒu)一些中字头、地方國(guó)企主导的咨询机构，其市场化程度较高，包括一些民(mín)营的咨询机构，都拥有(yǒu)一批咨询人才，具备开展海外咨询的基础。中國(guó)企业“走出去”参与“一带一路”沿線(xiàn)國(guó)家和地區(qū)的PPP投资，其市场前景广阔，投资咨询的市场较大。

為(wèi)此，建议國(guó)家整合一些有(yǒu)实力的咨询机构，形成一两家大型的咨询机构，开展海外投资咨询业務(wù)，為(wèi)國(guó)内企业参与“一带一路”國(guó)家和地區(qū)的投资提供专业支撑。